云南世博旅游控股集团有限公司（2022年利润1269亿园林园艺业务收入直降86）

近日，联合资信发布了《云南世博旅游控股集团有限公司2023年跟踪评级报告》（以下简称“《报告》”），确定维持云南世博旅游控股集团有限公司（以下简称“云南世博旅游集团”）主体长期信用等级为AA+，维持“22云南世博MTN001”的信用等级为AA+，评级展望为稳定。

云南世博旅游集团成立于1997年3月，公司是华侨城集团有限公司(以下简称“华侨城集团”)下属企业。跟踪期内，公司以旅游景区为核心， 旅游文化科技为重点，辅以旅行社、酒店、交通运输、旅游地产等业务，产业链条完整，拥有5A级景区昆明世博园以及4A级景区恐龙谷、轿子雪山、九乡、老君山等云南省内旅游资源，2022年，公司腾冲悠所摩旅酒店、轿子山新索道投入运营。

《报告》显示，2022年，云南世博旅游集团（合并口径）营业总收入降至8.04亿元，利润总额降至-12.69亿元；2020年和2021年，其营业总收入分别为33.61亿元和25.33亿元，同期利润总额分别为6.76亿元和-6.72亿元。

截止2022年末，云南世博旅游集团（合并口径）资产总额增至208.05亿元，所有者权益降至123.17亿元，资产负债率增至40.8%。

2022年，云南世博旅游集团营业总收入同比下降68.25%至8.04亿元。

从构成来看，旅游主业收入(景区、酒店、旅行社、温泉)同比下降56.43%， 占比为43.72%;旅游文化科技业务收入同比大 幅下降70.74%，占比为33.32%，主要系新项目拓展不及预期，同时施工项目无法按期开展导致结转收入减少;

同期，在公司谨慎承接需垫资新项目背景下，园林园艺业务收入同比下降85.83%，占营业收入的比重进一步下降至4.39%;公司房地产开发业务主要为九乡雅苑存量项目销售，受超预期因素影响，当地居民购买力疲软，2022年结转收入规模下降，地产业务收入对营业收入贡献不大;综合业务收入同比下降86.76%，其构成为云南世博康旅产业投资有限公司旅游贸易业务收入。

从毛利率看，2022年，受各板块收入大幅下降以及较为固定的成本费用支出(刚性运维成本)占比大影响，云南世博旅游集团综合毛利率较上年由正转负，大幅下降至-24.94%。

2023年1-3月，云南世博旅游集团实现营业总收入1.93亿元，同比下降29.17%，主要系旅游文化科技板块施工项目结转收入减少所致。其中，旅游主业(景区、酒店、旅行社、温泉)收入1.22亿元，较上年同期(0.77亿元)大幅增加;旅游文化科技板块实现收入0.27亿元，较上年同期(1.39亿元)大幅减少。同期，综合毛利率14.68%，较上年同期(14.51%))持平;实现利润总额-0.48亿元，较上年同期(-0.56亿元) 持平。

云南世博旅游集团地处云南，在当地拥有丰富的旅游资源，包括5A级景区昆明世博园，4A级景区恐龙谷、轿子雪山、九乡景区、老君山等。 除门票收入外，景区收入另包括餐饮、酒店收入、交通文娱索道、二次消费和旅游商品贸易等旅游附加服务收入。

2022年，云南世博旅游集团景区游客数量及门票收入同比均大幅下滑，2022年公司取得门票收入5094.09万元，同比下降26.56%;与景区有关的收入合计16559.55万元(含门票、餐饮、酒店、商品销售等)，同比下降27.75%。

2023年一季度，旅游出行需求逐步恢复，云南世博旅游集团景区接待人数为118.68万人次，较上年同 期(91.16万人次)增长30.18%，门票收入较上年同期(1460.71万元)大幅增长至3060.03万元;与景区有关的收入合计7501.73万元，较上年(4657.3万元)同期大幅增长。

云南世博旅游集团下属多家旅行社，各家旅行社采用“设立一家网点，多个部门、网络直销、统一管理” 的模式经营。旅行社板块为公司营业收入的主要来源之一，受行业竞争激烈、同质性强等特点所限，毛利率处于较低水平。

为应对旅游行业需求萎缩，缩减运营开支，2021年起，公司对旅行社业务作出调整合并，注销及转让多家旅行社。截至2022年底，云南世博旅游集团仅保留云南海外国际旅行社有限公司、云南省 国际旅行社、昆明任我行国际旅行社有限公司等3家旅行社。

在外部环境及资产整合的影响下，2022年，云南世博旅游集团旅行社接待游客量持续大幅下降。2023年一季度，旅行社国内游接待量1.73万人，接待量较上年同期(1.08万人)有所恢复。

云南世博旅游集团从事交通运输业务的主要运营主体为云南旅游汽车有限公司(以下简称“云旅汽车”) 和世博出租汽车公司。

旅游汽车公司以客运业务为主，汽车维修业务为辅，下设高快客运营运中心、旅游客运 营运中心、滇西北旅游客运营运中心等3个经营单位，业务覆盖大理、丽江、西双版纳等滇西北、滇南地区，业务主要包括全省旅游团队、会议、大型活动包车业务、昆明通往大理、丽江、开远等省内主要地州的高快客运业务和汽车维修业务的中型旅游客运企业，业务覆盖省内大理、丽江、西双版纳等滇西北、滇南地区。

截至2022年底，云旅汽车拥有大巴车261辆，其中:公车公营旅游车共245辆，租赁合作经营车共16辆。据云旅汽车统计，截至2022年底，云旅汽车拥有的大巴车辆占昆明市场的份额约为11.2%，市场占有率较高。截至2022年底， 云旅汽车共拥有1家大车维修中心和1家小车维 修中心。

公司出租车业务收入来源于世博出租汽车公司，经营模式为承包经营制，驾驶员以个体劳动者身份，与公司签订《出租车租赁经营合 同》，租赁公司出租汽车及经营权，每月向公司缴纳固定承包费。截至2022年底，世博出租汽车公司拥有出租汽车经营权1000辆，较上年 底无变化。

2022年，公司每辆出租车平均运营天数为310天，较上年增加40天/年;平均营运里程24000公里，较上年(41,868公里)大幅减少;平均载客率61%，较上年基本持平。

云南世博旅游集团园林园艺业务以园林工程施工业务为主，主要运营子公司为云南世博园艺有限公司 (以下简称“世博园艺”)和江南园林有限公 司(以下简称“江南园林”)，业主方主要为各地旅游局和林业局等。

截至2022年底，世博园艺资产总额12.09亿元，所有者权益合计0.56亿元，2022年实现营业收入0.46亿元(2021年 实现营业收入2.61亿元)，利润总额-1.15亿元 (2021年利润总额-1.18亿元)。世博园艺近两年利润总额持续亏损，主要系受宏观经济影响、 施工进度及收入确认进度放缓所致。

江南园林主营业务为园林工程及园林设计，拥有城市园林绿化一级资质、风景园林专项设计乙级资质、市政公用工程施工总承包三级资质、文物保护工程施工一级资质等相关资质，主要客户集中于政府部门、地产行业、旅游景区管理等领域。

2021年以来，世博园艺在风控阶段加强对垫资项目的审核，新增垫资项目减少，导致世博园艺新签合同金额持续下降。2020-2022年， 世博园艺新签合同金额分别为18.17亿元、7.34 亿元和2.14亿元，其中项目主要分布区域为云南省、河南省、广东省、湖北省、江苏省、四 川省和陕西省等。

截至2022年底，世博园艺在建项目合同34.40亿元(2021年底为32.42亿元)， 累计已投入建设支出16.17亿元，累计回款13.59亿元。

云南世博旅游集团旅游文化科技业务主营旅游园区策划 设计、高科技游乐设备研发等业务，由深圳华侨城文化旅游科技股份有限公司(以下简称“华侨城文旅科技”)负责运营。

截至2022年底，华侨城文旅科技资产总额26.42亿元，所有者权益合计10.29亿元，2022年实现营业收入2.90亿元(2021年实现营业收入9.10亿元)，利润总额-1.40亿元(2021年利润总额1.72亿元)。

2022年华侨城文旅科技经营业绩下滑，主要系新项目拓展不及预期，同时施工项目无法按期开展导致结转收入减少所致。

公司旅游文化科技业务布局己遍布中国10多个省市，20余个旅游景区，近百个主题游乐 项目，为北京、上海、深圳、重庆、天津、广东、广西、湖南等国内多个省市提供文化旅游 项目“设计-建设-运营”等服务，并拓展至美国、 土耳其、越南等国家。该业务板块主要提供主题公园相关旅游产品的创意、策划、设计、开发、研制等系列综合服务，属于设计、策划、 创意服务行业。

2020年9月，云南世博旅游集团下属全资子公司深圳华侨城文化旅游建设有限公司中标肇庆 华侨城小镇文旅开发有限公司卡乐星球文化科技体验区EPC总承包项目，合同金额为12.84亿元，对公司经营业绩将产生积极影响。截至2023年3月底，该项目完成进度约19%，确认含税收 入4.23亿元，回款4.62亿元。

截至2022年底，云南世博旅游集团拥有27.12万平方米未开发土地储备，位于昆明宜良县和大理巍山县。公司拿地时间较早，部分项目受超预期因素影响，开发进度较缓慢。此外，公司计划在腾冲进行逾千亩土地征用工作，跟踪期内该项目正与政府沟通调整规划并暂缓建设。

截至2022年底，云南世博旅游集团住宅地产项目剩余可售面积29134.9平方米，主要为九乡雅苑项目，剩余可售货值0.97亿元;2022年，住宅地产实现签约销售额570万元，同比大幅下降(2021年签约销售额3550万元)，主要系受超预期因素影响，当地居民购买力疲软所致。

截至2022年底，云南世博旅游集团商业地产项目剩余可售面积6,823.73平方米，主要为2022年12月新开盘销售的朱家花园，剩余可售货值1.26亿元; 2022年，商业地产项目实现签约销售额110万元。

从经营效率指标看，2022年，云南世博旅游集团销售债权周转次数、存货周转次数和总资产周转次数分别由上年的2.44次、3次和0.12次下降至1.06次、1.28次和0.04次。

截至2023年3月底，云南世博旅游集团在建项目预计总投资额151.43亿元，已完成投资额35.35亿元，未来剩余投资额较大，存在较大的资金需求。

项目获取和报批后，公司根据市场环境、 经营安排以及资金投入及收益平衡等条件来调整投资进度。其中，九乡特色旅游小镇和叠虹桥景区项目原定于2021年完工，受超预期因素影响整体投资节奏放慢，目前已恢复正常建设， 预计2023年底竣工。

公司未来发展规划如下:

(1)景区板块快速推出新产品、提升经营能力，重点产品为推动恐龙谷、九乡、轿子山等景区的产品升级， 亮点产品为挖掘巍山、建水、腾冲、老君山等其他景区的文化特色。

(2)酒店板块逐步丰富产品体系，加快推动昆明饭店的提升改造工作; 不断提升花园酒店、临安酒店、博丽酒店、恐龙谷温泉度假酒店的产品质量;合理利用各景区的存量资产和闲置物业，改造为民宿、营地、 半山酒店等，研究落地一批轻投资运营的特色精品酒店。

(3)旅行社板块结合市场变化，进行跨界资源整合，形成“旅游+”的业务模式。

(4)交通板块将原有单一的重资产模式，向轻资产运营模式、平台化协同运营模式转变，开展轻资产化的业务探索和合作。

(5)园林园艺板块加强风险控制，加快回收应收账款。

(6) 加快数字化转型，推动文旅产业生态链建设。

截至2022年底，云南世博旅游集团合并资产总额208.05 亿元，所有者权益123.17亿元(含少数股东权益27.29亿元);2022年，公司实现营业总收入8.04亿元，利润总额-12.69亿元。

截至2023年3月底，云南世博旅游集团合并资产总额 206.57亿元，所有者权益122.73亿元(含少数股东权益27.05亿元);2023年1-3月，公司实现营业总收入1.93亿元，利润总额-0.48亿元。

截至2022年底，云南世博旅游集团合并资产总额208.05 亿元，较上年底变化不大。其中，流动资产占40.52%，非流动资产占59.48%。公司资产结构相对均衡，资产结构较上年底变化不大。

截至2022年底，流动资产84.31亿元，较上年底增长2.26%，较上年底变化不大。

截至2022年底，云南世博旅游集团货币资金25.08亿元， 较上年底增长20.56%，主要系旅游文化科技板块的黄石项目收到了政府支付的项目建设专项资金5.82亿元所致。货币资金中有5.82亿元受限资金，受限比例为20.19%，主要为收到的黄石项目专项款。

截至2022年底，公司应收账款账面价值4.95亿元，较上年底下降50.69%，主要系园林 园艺板块收回工程款所致;公司应收账款主要为园林园艺和旅游文化科技板块的应收工程款。

按账龄组合计提的应收款中，账龄一年以内的(含1年)为20.97%，账龄1~3年(含)为33.23%，3~5年占25.78%，5年以上为20.02%，按账龄组合计提的应收款累计计提坏账准备4.22亿元，整体坏账计提比例45.99%，账龄偏长;应收账款前五大欠款方余额合计为4.09亿元，占应收账款余额合计比例为44.64%，已计 提坏账准备1.25亿元。

截至2022年底，云南世博旅游集团其他应收款44.41亿 元，较上年底增长16.95%，构成以暂借款为主。 其中，20亿元为公司将闲置资金用于对华侨城集团发放委贷(委贷收益率4.35%，高于公司同期的协定存款利率)，如公司有资金需求可提前告知华侨城集团取回使用。其他应收款累计计提坏账准备0.70亿元，坏账计提比例较低。

截至2022年底，云南世博旅游集团前五名其他应收款债务人借款账面余额合计为36.94亿元，占账面余额比例为81.90%，集中度高，未计提坏账准备。

截至2022年底，云南世博旅游集团存货账面价值7.18亿元，较上年底下降15.34%，主要系地产项目计提存货跌价准备所致。存货主要由开发成本 (3.96亿元)、开发产品(0.88亿元)和库存商品(0.99亿元)构成，累计计提跌价准备1.51亿元，主要为对开发成本的计提，主要系公司根据《昆明市历史文化名城保护规划》，需对云南饭店建设项目整体调整规划，对云南饭店已建设部分计提存货跌价准备所致。

截至2022年底，云南世博旅游集团非流动资产123.75亿元，较上年底基本持平。

截至2022年底，公司长期股权投资15.55亿元，较上年底下降35.09%，主要系新区公司由 联营企业变为公司控股子公司(通过增资对新区公司持股比例增加至51.79%)以及处置安宁万达地产开发有限公司(以下简称“安宁万达”) 35.07%股权和建水侨博房地产开发有限公司 (以下简称“建水侨博”)49.00%的股权所致。

长期股权投资主要为对肇庆华侨城实业发展有限公司(投资余额8.53亿元)、巍山大通实业 有限公司(投资余额1.86亿元)、云南世博广告 有限公司(投资余额1.5亿元)和云南华侨城股 权投资基金合伙企业(有限合伙)(投资余额1.46亿元)等企业的投资。2022年，权益法下确认的投资收益为0.25亿元，处置长期股权投资实现投资收益1.41亿元。

截至2022年底，云南世博旅游集团投资性房地产12.27亿元，较上年底增长73.4%，按成本法计量，主要为房屋及建筑物，累计计提折旧3.01亿元。

截至2022年底，云南世博旅游集团固定资产28.54亿元， 较上年底增长12.89%，主要为房屋及建筑物、机器设备、运输工具等，累积折旧16.14亿元。

截至2022年底，云南世博旅游集团在建工程31.43亿元， 较上年底增长8.02%，主要为九乡旅游区开发建设项目、云旅旅游服务中心等旅游设施在建项目。2022年，在建工程新增计提减值准备2.81亿元，主要系部分项目未按照约定时间开发、预计将被政府无偿收回(如腾冲石墙温泉度假村项目、丽江黎明景区休闲广场、红石街小镇服务区)，以及九乡开发建设项目未获得批复所致。

截至2022年底，云南世博旅游集团无形资产18.51亿元，较上年底增长26.9%，主要为土地使用权 (14.74亿元)和特许权(2.88亿元);累计摊销6.4亿元。

截至2022年底，云南世博旅游集团其他非流动资产9.12亿元，较上年底下降23.6%，主要系未结算在建工程(合同资产)结转所致。主要为预付土地款及土地保证金(2亿元)和合同资产(6.65亿元)。

截至2023年3月底，云南世博旅游集团合并资产总额206.57亿元，较上年底变化不大。其中，流动资产占40.21%，非流动资产占59.79%，资产结构较上年底变化不大。

截至2022年底，云南世博旅游集团使用受限资产的账面价值合计29.24亿元，占资产总额的14.06%。

截至2022年底，云南世博旅游集团所有者权益123.17亿元，较上年底下降4.5%，主要系2022年净利润亏损所致。其中，归属于母公司所有者权益占比为77.84%，少数股东权益占比为22.16%。在所有者权益中，实收资本、资本公积、未分配利润分别占48.1%、29.66%和-1.38%。所有者权益结构稳定性较强。

2022年底，云南世博旅游集团未分配利润为-1.7亿元，较上年底大幅下滑(2021年为7.93亿元)。

截至2023年3月底，云南世博旅游集团所有者权益122.73亿元，所有者权益规模及结构较上年底变动不大。

截至2022年底，云南世博旅游集团负债总额84.89亿元， 较上年底增长8.41%。其中，流动负债占47.35%，非流动负债占52.65%。公司负债结构相对均衡，非流动负债占比上升。

截至2022年底，云南世博旅游集团流动负债40.19亿元较上年底下降8.35%。截至2022年底，公司应付账款10.45亿元，较上年底增长12.29%，主要为旅游文化科技业务尚未决算的工程款增加所致。

截至2022年底，云南世博旅游集团其他应付款10.81亿元,较上年底增长43.78%，主要系上市子公司云南旅游收到黄石市国有资产经营有限公司支付的黄石项目专项款及公司收到其他往来款增加所致。截至2022年底，公司合同负债3.32亿元，较上年底大幅增长，主要为云南旅游收到的游乐设备综合系统项目款。

截至2022年底，云南世博旅游集团非流动负债44.69亿元，较上年底增长29.76%。截至2022年底，公司长期借款24.14亿元，较上年底增长20.93%,主要系景区项目建设所需资金增多所致;长期借款主要由抵押借款和质押借款构成，2024年到期4.07亿元，2025年到期4.04亿元，其他为二年期以上借款，长期借款期限较长，集中偿付压力尚可。

截至2022年底，云南世博旅游集团应付债券10.35亿元为发行的“22云南世博MTNO01”。

截至2022年底，云南世博旅游集团预计负债3.20亿元，较上年底增长6.84%，主要为对云南旅游未决诉讼(云南旅游与江南园林有限公司原股东之间的股权纠纷)计提的预计负债。

截至2022年底，云南世博旅游集团长期应付款4.74亿元， 较上年底下降52.34%，主要系偿还向基金公司 的借款所致。

截至2022年底，云南世博旅游集团全部债务49.94亿元， 较上年底下降6.25%，主要系偿还一年内到期非流动负债所致。

债务结构方面，短期债务占20.08%，长期债务占79.92%，以长期债务为主。 从债务指标来看，截至2022年底，云南世博旅游集团资产负债率、全部债务资本化比率和长期债务资本化 比率分别为40.80%、28.85%和24.47%，较上年底分别上升3.02个百分点、下降0.38个百分点和上升4.72个百分点。公司债务负担仍较轻。

截至2023年3月底，云南世博旅游集团负债总额83.84亿元，负债规模及结构较上年底变化均不大。

2022年，云南世博旅游集团实现营业总收入8.04亿元， 同比下降68.25%;营业成本10.05亿元，同比下降56%;营业利润率为-28.90%，较上年同期下降37.82个百分点。

2022年，云南世博旅游集团费用总额为5.42亿元，同比下降6.14%，以管理费用为主;管理费用为4.87亿元，同比变化不大。2022年，公司期间费用率为67.35%，同比上升44.57个百分点。公司费用总额对利润侵蚀严重。

非经常性损益方面，2022年，云南世博旅游集团实现投资收益1.73亿元，同比增长57.65%，主要为处置长期股权投资产生的投资收益(1.41亿元); 其他收益0.36亿元，同比增长48.74%，主要为收到的节能减排奖励;发生减值损失合计(资产减值损失+信用减值损失)6.85亿元，较上年计提金额(4.28亿元)增加，主要为在建工程减值损失(2.80亿元)、存货跌价损失(1.48 亿元)、投资性房地产减值损失(1.13亿元)。

2022年，云南世博旅游集团利润总额-12.69亿元，较上年 (-6.85亿元)亏损扩大。

2022年，云南世博旅游集团总资本收益率和净资产收益率分别为-6.6%和-10.5%，较上年同期进一步下降。公司各盈利指标表现较弱。

2023 年一季度，云南世博旅游集团实现营业总收入1.93亿元，同比下降29.17%，主要系旅游文化科技板块部分存量工程项目推进减缓使得确认收入减少所致;利润总额-0.48亿元(2022年一季度利润总额为-0.56亿元)，持续亏损。

从经营活动来看，2022年，受收入规模下降的影响，云南世博旅游集团经营活动现金流入23.62亿元，同比下降38.93%;经营活动现金流出20.92亿 元，同比下降53.53%。2022年，公司经营活动现金净流入2.7亿元，同比净流出转为净流入。2022年，公司现金收入比为184.92%，同比提高85.07个百分点，收入实现质量良好。

从投资活动来看，2022年，公司投资活动现金流入64.35亿元，同比增长6.49%，主要为 收到华侨城集团不同时间返还的委贷资金(返还时间及金额根据公司实际需求确定)及处置 股权、债权资产获得的现金流入;投资活动现金流出64.65亿元，同比下降5.59%，主要为向华侨城集团发放委托贷款现金支出、固定资产购建支出及其他借款支出。2022年，公司投资活动现金净流出0.3亿元，同比下降96.27%。

2022年，云南世博旅游集团筹资活动前现金流量净额为2.4亿元，同比下降116.67%。

从筹资活动来看，2022年，云南世博旅游集团筹资活动现金流入22.07亿元，同比下降43.83%，主要为取得借款及发行中期票据获得的资金;筹资活动现金流出26.02亿元，同比下降22.82%，主要系偿还债务支付的现金。2022年，公司筹资活动现金净流出3.95亿元，同比净流入转为净流出。

2023年1-3月，云南世博旅游集团经营活动产生的现金流量净额为-1.6亿元，投资活动产生的现金流量净额为-0.93亿元，筹资活动产生的现金流量净额为-0.93亿元。

从短期偿债指标看，截至2022年底，云南世博旅游集团流动比率与速动比率分别由上年底的187.97%和168.63%分别提高至209.75%和提高至 191.87%，流动资产对流动负债的保障程度较高。截至2022年底，公司现金短期债务比由上年底的0.98倍提高至2.50倍，现金类资产对短期债务的保障程度较高。

2022年，云南世博旅游集团EBITDA同比下降至-7.78亿元，亏损扩大，无法形成对债务本息的有效覆盖。

截至2022年底，云南世博旅游集团对华侨城体系内公司的担保余额17.72亿元。

截至2022年底，公司重大未决诉讼(诉讼 标的 5000 万以上)共 1 起，为云南旅游发行股 份购买江南园林公司股权涉诉案件(杨建国、 常州中驰投资合伙企业(有限合伙)诉云南旅游股权转让纠纷案)。原告杨建国诉讼请求为 判令公司按照1.24亿元的价格以发行股份的方 式收购原告所持江南园林有限公司 10%股权及赔偿利息、违约金等;原告常州中驰投资合伙 企业(有限合伙)诉讼请求为判令公司按照0.92亿元的价格以发行股份的方式收购原告所持江 南园林有限公司 7.39%股权及赔偿利息、违约金等。目前案件处于再审审查过程中。

截至2022年底，云南世博旅游集团未决诉讼涉案值3.38亿元，公司已充分计提预计负债。

截至2022年底，云南世博旅游集团共获得各银行授信73.73亿元，已使用授信额度33.75亿元，尚未使用授信额度39.98亿元，间接融资渠道畅通。子公司云南旅游为A股上市公司，公司具备直接融资渠道。

华侨城集团对云南世博旅游集团子公司宜良世博九乡旅 游有限责任公司提供最高借款额50%连带保证，该笔贷款为华侨城集团协调国开行统筹推进落地的九乡旅游特色小镇扶贫贷款项目，最高可提款额14亿元，贷款期限15年(其中宽限期3年)，截至2022年底，已提款8.2亿元。

依据《财政部税务总局海关总署关于深化增值税改革有关政策的公告》(财政部税务总局海关总署公告2019年第39号)和《关于进一步加大增值税期末留抵退税政策实施力度的公告》(财政部税务总局公告2022第14号)等相关财税政策，2022年云南世博旅游集团收到增值税留抵退税1.65亿元。公司文旅在建项目规模较大，存在大量的进项税额，该政策可一定程度缓解公司流动资金压力。